公司2023年一季度实现盈利收入74.4亿元，同比增长4.5%，归母净利润5.2亿元，同比增长4.2%，扣非归母净利润5.1亿元，同比增长5.8%，符合预期。盈利能力：2023年Q1毛利率17.47%，同比+1.21PCT，净利率7.11%，同比+0.18PCT，公司营收结构一直在优化，扎实推进提质增效，盈利能力稳步提升。费用端：2023年Q1期间费率9.55%，同比+0.95PCT，销售费率、管理费率、财务费率分别为1.79%、4.12%、-0.06%，同比+0.46PCT、+0.42PCT、-0.02PCT。研发费用2.76亿元，同比增长7.1%，公司持续加大研发投入，技术行业领先。
2023年Q1公司完成新签合同额124.6亿元，同比增长1.89%。四大主营业务隧道施工装备（含盾构机/TBM）、工程项目施工机械、道岔、钢结构新签合同额分别为35.46、6.35、16.30、58.58亿元，同比分别+6.25%、+22.11%、+21.73%、-12.06%，毛利率较高的隧道施工装备和道岔业务新签合同占比同比分别+1.17PCT、+2.13PCT，毛利率较低的钢结构业务新签合同占比同比-7.45PCT。随着高毛利业务占比不断的提高，产品结构优化将逐步提升公司盈利能力。
2022年业绩符合预期，营收同比增长6.11%，归母净利润同比增长0.58%
公司是全球盾构机/TBM龙头、最大的道岔和桥梁钢结构制造商，2022年实现营业收入288.2亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润18.7亿元，同比增长0.58%。分业务看，隧道施工设备、工程项目施工机械、道岔、钢结构收入分别是76.19、14.19、42.62、140.88亿元，占比分别为26.44%、4.92%、14.79%、48.89%。2022年度公司共完成新签合同额514.36亿元，同比增长9.89%。其中隧道施工装备新签合同同比增长12%。
根据2022年年报，公司保持城轨交通、铁路等优势领域市场占有率的同时，持续加大水利、抽水蓄能、铁路、矿山等“第二曲线”市场领域的拓展力度，隧道掘进机在矿山、水利、抽水蓄能等应用领域取得了良好的经营业绩，新领域TBM新签合同额同比增长28%。公司隧道掘进机在我国水利、抽水蓄能、矿山建设领域市占率分别超过60%、80%、40%，近三年在大直径盾构机领域国内市场占有率近70%，有望在行业加快速度进行发展中优先受益。
风险提示：1）地铁等基建投资增速放缓；2）抽水蓄能技术迭代与发展低于预期
证券之星估值分析提示中铁工业盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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